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                2021,人民幣匯率會“破6”嗎?
                2021.02.0729

                2020年12月底,渣打銀行出了一份預測——2021年八大“黑天鵝”事件,稱此為“不太可能出現,一旦出現將顛覆金融市場”,其中第一位是拜登辭職,還有一條是人民幣對美元匯率升破6.0。


                “破6”意味著什么呢?等于說,今年人民幣要再升值近8.8%!2020年全年,人民幣升值全年累計升值幅度是接近7%,從5月份開始升值幅度最高超過了9%。


                渣打銀行將之列為2021的八大“黑天鵝”之一,顯然這是不太可能發生的情況。


                那么2021,人民幣匯率到底如何走呢?

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                經濟學家眾說紛紜


                中國首席經濟學家論壇(CCEF)理事、中銀證券全球首席經濟學家管濤認為,2020年人民幣已積累一定漲幅,若未來一個多月無利空出現,2021年初人民幣匯率大概率會慣性沖高。但經濟復蘇存在不確定性,2020年下半年人民幣走強是因為中國經濟率先復蘇。若2021年全球經濟逐步復蘇,意味著中國經濟復蘇的領先優勢會收窄。


                管濤指出,同時,2021年國內經濟若低于正常水平,或會加大人民幣匯率調整壓力。鑒于未來內外部不確定不穩定因素較多,人民幣匯率新周期言之尚早。


                花旗銀行中國首席經濟學家劉利剛認為,今年將會有更多境外資本流入國內,促使人民幣進一步升值?!拔覀冞€是認為到今年6月份左右,人民幣匯率到6.3是可以達到的,現在看來這樣的預期應該是比較保守一些,因為現在人民幣已經破6.4了,到年底我們認為人民幣會進一步升值到6,甚至有破6的可能性”。


                恒生中國首席經濟學家王丹表示,人民幣對美元匯率在第一季度升破6的概率很大。王丹解釋稱,中美貿易順差居高不下,中國出口動能仍然后勁十足,甚至更強;同時,對比生產力來看,中國科技進步、產業鏈升級速度很快,所以人民幣面臨較強升值壓力。


                京東科技首席經濟學家、研究院院長沈建光則認為,2021年人民幣波動幅度將加大,人民幣兌美元中間價年內或達到6.1左右,“破6”概率不大。

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                原因在于,一方面,2021年美元跌幅或有所放緩。另一方面,匯率升值過快不利于貿易,影響出口競爭力。政策層面,近幾個月金融部門已經出臺若干逆周期措施,下調外匯風險準備金率和企業跨境融資宏觀審慎調節參數,顯示出防止匯率過快升值的政策取向。


                中金公司則認為,短期內,人民幣走強仍有五方面因素的支撐,一是風險溢價有望進一步下行;二是中美影子利差仍有走闊可能;三是春節效應;四是全球走出疫情陰霾前,我國出口或將延續亮眼表現;五是弱美元所帶來的相對友好的外部環境。人民幣在一季度可能有1.5%左右的升值空間(6.35)。


                但往后看,人民幣或將面臨一定的回調風險,一方面,全球共振復蘇后“出口強、進口弱”的現象難以持續,經常項目順差將大概率收窄;另一方面,疫苗鋪開后,匯率或將因為利差的收窄而承壓;此外美元也將在二季度往后面臨更大的不確定性。同時預計拜登上臺初期或側重于國內事務,但往后仍需警惕美國政府繼續打壓中國企業和資本市場,進而抑制風險偏好,加劇匯率波動的可能性。


                浙商證券首席經濟學家李超預測,人民幣兌美元匯率維持升值,2021年波動中樞在6.5附近,波動區間為6.3-6.7,上半年大概率可觸及6.3高點,但下半年隨著疫苗的使用使得海外經濟體逐漸恢復生產能力,而我國經濟增速逐漸下行,人民幣匯率或將面臨一定貶值壓力,尤其是四季度我國GDP增速或回落至4.8%低位,此時貨幣政策也可能隨之轉向邊際寬松,而美聯儲或逐步開啟貨幣政策正?;?,中美利差也不利于人民幣匯率升值。但中長期看,未來8-10年美元大周期下行,人民幣匯率將走出確定性升值趨勢。

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                商務部:回歸6.5-6.8可能性非常大


                在2021年匯率趨勢走向方面,商務部研究院外貿所所長梁明認為,美國國內因素是一個重要因素:如1月20日后拜登政府順利過渡,美國經濟朝著恢復正常的方向變化,那人民幣兌美元就不可能持續地、大規模地升值?!翱傮w來講,我認為人民幣兌美元還是會回歸均衡,比如說回歸到6.8、6.9或7左右,這會是一個均衡水平?!?/p>


                央行:既不會持續升值,也不會持續貶值


                央行貨幣政策司司長孫國峰1月15日表示,未來人民幣匯率走勢取決于經濟形勢、國際市場因素等,總的看,人民幣匯率有升有貶、雙向浮動將成為常態,既不會持續升值,也不會持續貶值。


                孫國峰認為,人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定,與我國的對外貿易和經濟基本面是相符的。與其他主要貨幣相比,人民幣對美元匯率升值幅度也較為適中。在更高水平開放型經濟新體制下,人民幣匯率處于合理均衡水平,匯率變動對出口和經濟的正負影響基本相互抵消。未來人民幣匯率走勢取決于國內外經濟形勢、國際收支狀況和國際外匯市場變化等因素。

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                外管局:總體平衡、雙向波動


                1月22日,國家外匯管理局副局長介紹了2020年外匯收支數據情況,同時回應了外匯儲備、人民幣匯率、外資購債等熱點問題。


                2020年上半年,在人民幣匯率持續貶值的背景下,衡量結匯意愿的結匯率,也就是客戶向銀行賣出外匯與客戶涉外外匯收入之比為66%,同比上升2.0個百分點。在2020年下半年人民幣匯率經歷了較快升值之后,2020年全年的結匯率反而下降到了2個百分點至64%。


                2020年12月,結售匯順差666億美元,其中貨物貿易項下的結售匯607億美元,占91%,說明了部分企業結匯意愿比較強烈。


                2021年外匯市場將會如何變化?

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                王春英表示,未來外匯市場將進一步鞏固和呈現總體平衡、雙向波動的特征。首先,中國正在加快構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局,會促進內需和外需、進口和出口、對外投資和吸收外資協調發展。其次,堅定推動金融市場高水平雙向開放,提高跨境貿易投資自由化、便利化水平,為跨境資金雙向自由均衡流動創造良好的政策環境。第三,外匯市場的基礎設施建設不斷完善,保持比較高彈性的人民幣匯率,在未來將充分發揮調節宏觀經濟和國際收支“自動穩定器”的作用。


                不過,王春英也表示,從國際環境來看,今年全球經濟有望穩步復蘇,但不穩定不確定性的因素依然較多,疫情沖擊導致的衍生風險也不容忽視,國際金融市場動蕩可能還會存在,可能會加大中國外匯市場的波動。


                值得注意的是,外匯局調查了解到出口企業中有一部分是以人民幣或者歐元等非美貨幣做結算,人民幣對美元升值,對這類企業的影響是有限的。


                此外,2020年企業的套保意識已經有所上升,套保比率是17.1%,比2019年上升了2.7個百分點。有部分企業對匯率風險高度重視,采取了很多積極有效的措施,比如在商業合同中增加匯率波動、重新定價的條款,采用多種貨幣結算,分散匯率波動風險;部分外資企業對于超過100萬美元的匯率風險敞口都有非常明確的管理策略。


                你呢?今年準備何時或什么價位結匯?


                來源:焦點視界


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